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大客户囊括华为亚马逊等十大顶级品牌 世界第8位的核心无线G时代来临的高速成长空间 苹果年内发布“空中充电宝”(Airpo

信息来源:新濠天地   发布日期:2019-03-09 23:40   点击次数:

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  摘要:公司是国内连接器领域垂直整合能力较强的龙头企业,在消费电子领域紧跟大客户创新,将逐步导入新品,预计中短期消费电子将支撑其业绩增长。汽车、通讯领域长线布局,助力公司中长期稳健增长。

  公司在连接器领域的优异表现已获得业内的充分肯定与认可,公司率先进军国际连接器市场并具备与美国、日本和中国台湾地区厂商等国际连接区巨头竞争的潜力。根据BISHOP AND ASSOCIATES 2017年8月发布的研究报告显示,按照年度销售金额进行的2016年全球连接器厂商排名中,公司在该TOP 10 榜单中排名第8位,是唯一进入前十的中国大陆企业。

  立讯精密002475)是消费电子和移动通讯市场精密制造的核心厂商,凭借其在生产经营上的高效管理水平和产品研发上的实力,公司获得全球主要消费电子品牌厂商的认可并进入到供应链体系。尽管目前受到智能手机出货量放缓等行业市场的不利因素的影响,但是我们认为从短期、中期和长期,公司均具备了良好的发展机会以及业绩的成长预期。

  从客户分布来看,公司客户包括苹果、联想、华为、惠普、戴尔、微软、谷歌、浪潮、日产、博世、亚马逊、贝尔金等。

  2017年前五大客户的销售收入占主营业务收入60.5%,公司始终坚持大客户战略,过往三年客户集中度在不断提升,2018年上半年公司前五大客户的销售占比上升至65.30%。

  立讯精密2014年导入苹果Watch无线充电,综合实力较强,苹果19年将发布无线充电板 Airpower,公司受益无线充电新品上量和相关主题提振。

  未来的无线充电将是高自由度的、高效率的、高兼容性的:1支持在任一平面任意位置上的自由充电;2还采用新的架构使得单一线圈情况下充电面积增加,提高充电效率;3发射端可以为多个接收端充电,不仅能够为手机充电,也能够为小功率的多种电子设备如手环、手表等进行兼容充电;4可以支持设备间的互相充电。

  短期:品类扩张带来ASP提升从短期来看,公司已经从连接器主业拓展到无线充电、声学、线性马达、FPC、天线、通讯和汽车业务,前期投入的无线充电、声学、线年步入收获期,推动业务高增长;同时苹果19年发布无线充电板新品将带起无线充电风潮,公司受益相关主题。

  中期:持续扩展产品线打造精密制造综合平台从中期来看,公司具备模组和整机的垂直生产能力,通过多个项目储备公司将掌握更多核心技术提高毛利率,盈利能力进一步增强(如母公司收购的光宝和TRW项目孵化后有望装入上市公司体系),逐步从零部件厂商成长为整机制造平台公司。

  长期:通讯和汽车打开长期成长空间从长期来看,5G的推进和汽车智能化已经成为了行业的共识,公司连接器、天线、电源模块等领域有所布局,并且部分进入到核心厂商的供应链体系,汽车连接器则是公司已经有了成熟方案的市场,拓展品类是主要的发展机会。通讯和汽车市场有望接力消费打开公司长期成长空间。

  消费性电子:智能手机已经步入存量市场,公司业绩驱动主要来自于品类扩张和份额提升。

  汽车互联网产品及精密组件:公司在汽车领域仍然在持续投入,但是汽车产业产品新产品验证周期较长。公司短期仍以传统连接器业务为主,预计短期销售和利润增速较为平稳。

  通讯互联网产品及精密组件:公司布局的连接器、天线等产品部分进入到核心厂商的供应链体系,随5G投资加速,预计公司通讯业务高速增长。

  风险提示:大客户新品导入及整体出货量不及预期;宏观环境不确定性,中美贸易冲突加剧风险;产业链价格竞争加剧;通信及汽车市场的拓展不及预期带来的成长前景的风险。

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